第87章 学市净率（2/2）

有时候捡烟蒂会捡出bug，比如巴菲特收购伯克希尔纺织厂就是他此生捡烟蒂捡出的大bug,他以为自己买一家跌破净资产的公司是稳赚不赔的生意，因为只要把纺织厂的厂房设备都卖了就可以回本,结果市场上根本没人要买这些破铜烂铁……

就好比我们买了一头奶牛，由于价格低廉，我们认为把这奶牛的器官全部肢解了去市场上卖都一定可以赚钱,谁知道当我们去到市场才傻了眼，因为满大街都是印度人……

所以大家捡烟蒂一定要小心，很多时候你以为一定能赚钱的东西,只不过都是你的一厢情愿而已。

我们现在既然知道了市净率不能用来给那些超级奶牛估值，那么互联网巨头，包括科技创新型企业就都不能单看市净率，甚至可以完全不看，除去一些办公大楼，大家想想那些高科技公司有啥？几台电脑，几个帮工桌椅，没了……但人家在做的事情可能正在改变这个世界。

适合使用市净率的行业有：银行、保险、煤炭、有色、钢铁，化工，石油和基建。

与此同时市净率也比较适合用来给指数估值，不过大家要注意，中小创有关的指数就不适用了，原因刚才也说过了,大家自己推导。

pb要和pe结合来看，最好大家给一家公司估值的时候两个数都瞄一眼,主要是看这两个指标的变化趋势。

如果bsp;但是bsp;说明啥？

大家动动脑筋告诉上雪，说明啥？

公司的净资产基本是比较稳定的，不稳定的是什么？

是盈利水平对吧？

pb如果稳定，意味着公司股价跟净资产至少同涨同跌，但是pe如果增加就意味着公司今年的e，也就是earnings不及预期，注意哦，我说的是earnings不及预期，不一定是数值变小，因为价格也在同时变的，只不过价格反应的是投资者预期，但是如果你这个pe相较pb涨了不少，说明利润没达到投资者预期的程度。

本来以为公司今年能给我们赚100元，所以我们才给公司估值500元，但结果公司今年才赚了80元，于是我们给公司估值的500元说明什么？

说明贵了。

市盈率越高，就越贵。

这个时候如果是个高度有效的市场，价格会自动调下来，但很可惜，我们的金融市场基本很难高度有效，甚至连美股市场都不能做到高度有效，所以估值指标在一段时间内，甚至在很长的一段时间内，都是有时间差的。

我们应该感谢这种时间差，正是因为有了这样的时间差，我们作为专业投资者才有足够的时间分析，才有足够多的机会赚钱。

我们总结一下这一章的内容：

1、市净率=公司总市值/公司净资产；市净率=公司每股股价/每股净资产。

2、市净率是数值相对市盈率可靠，因为资产负债表没有利润表那么好操控，一般重资产行业公司市净率会更稳定；

3、市净率指标无法看出公司业务随周期波动的特性；

4、市净率不反应公司的盈利能力，对于那些能持续为股东创造高回报和高现金流的公司，不适合用市净率估值，对于那些初创型科技公司，市净率也不适用；

5、适合使用市净率的行业包括，银行、保险、煤炭、有色、钢铁，化工，石油和基建。

6、市净率需要与其他估值指标结合来看。